深圳德合基金管理有限公司

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2016 - 09 - 09

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一、G20峰会开幕二十国集团领导人第十一次峰会将于9月4日至5日在浙江杭州举行。4日下午，外方代表团团长陆续抵达会场，国家主席习近平主持了峰会欢迎仪式、开幕式等活动。晚间，习近平主席夫妇将迎接外方代表团团长夫妇并举行欢迎晚宴，习主席将在晚宴上致辞。二、习主席与部分国家领导人交谈1、澳大利亚总理特恩布尔继续实施好中澳自由贸易协定，加快推进中方“一带一路”倡议同澳方“北部大开发”计划对接，积极拓展能源资源、农牧业、食品加工、基础设施建设等领域合作，更好实现互利双赢。2、埃及总统塞西加强产能、金融、民生、环保、基础设施领域合作，密切在国际和地区事务中的协调和配合。3、印度总理莫迪应该加强彼此发展战略和规划对接，在基础设施建设、产能合作等领域探讨实施一些实实在在的大项目。三、G20将有哪些民生视点与你息息相关？1、力求破解全球就业难题2、新工业革命将改变你的生活新工业革命的核心是智能化与信息化。人工智能、物联网、新材料等都是这场工业革命的标志性技术。3、全球指导原则力推数字经济4、力促《巴黎协定》生效只要获得占全球排放总量55%的55个国家批准，《巴黎协定》就能生效。中国和美国占全球排放总量的38%，是全世界碳排放最大的两个国家，因此中美两国的推动进程是《巴黎协定》落实的关键。5、让腐败分子无处藏身如果把这些贿赂金额公摊到全球73亿人口上，平均每人每年损失272美元...

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8月份PMI重返扩张区间经济趋稳迹象明显

2016 - 09 - 09

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8月官方制造业PMI回升至50.4%，创下22个月新高，服务业PMI连续三个月保持升势。同期，财新制造业PMI也继续保持在50%的荣枯临界点。这些都表明近期经济增长趋稳。　　经济显露趋稳迹象　　中国物流与采购联合会、国家统计局昨日联合发布数据显示，8月制造业PMI为50.4%，较7月回升0.5个百分点，为今年以来最为明显的一次上升。　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，“0.5个百分点的改善幅度略超市场预期，表明近期工业生产活动有改善的迹象，经济趋稳。” 　　从分项指数来看，主要分项指数普遍回升。其中，代表生产经济活动的“生产指数”以及反映未来需求的“新订单指数”反弹最为明显，分别从上个月的52.1%和50.4%上升至52.6%和51.3%，改善幅度分别达到0.5个百分点和0.9个百分点。　　国务院发展研究中心研究员张立群对此分析称，新订单、出口订单指数提高，反映市场需求有所改善；生产活动预期等指数继续提高，反映企业信心进一步增强，生产活动进一步恢复。总体来看，经济增长由降转稳的态势开始明显。　　在制造业回暖的同时，服务业也继续保持良好发展态势。昨日统计局公布的数据显示，8月份，服务业PMI为52.7%，比上月微升0.1个百分点，为今年以来的次高点，且连续三个月保持升势。　　接下来或会有更多的证...

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静候发令枪响业内热议公募FOF运作

2016 - 09 - 09

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公募FOF征求意见稿发布已超两月，基金公司对FOF筹备的热情空前高涨。昨日下午，在全景网主办的“基金组合与财富管理创新发展研讨会”上。证券时报记者从业内人士处了解到，公募FOF指引有可能在两周左右正式出台，公募基金公司已经在全力筹备FOF的发行工作，只待发令枪响后相关FOF产品就可以立即上报。　　前海开源基金杨德龙表示，前海开源基金一方面通过渠道发行专户FOF产品，另一方面也在研究并上报一些公募FOF，待公募FOF指引正式落地后，相关产品可以在第一时间面世。随着FOF时代的到来，市场会诞生越来越多的基金组合产品。　前海开源基金投资副总监聂守华告诉记者，前海开源基金未来的公募FOF基金经理和相关投研团队已经基本成型。目前正在积极筹备可以向全市场投资的FOF产品，而随着公司产品线的逐渐丰富，未来也会考虑发行内部FOF产品。在FOF设计时一般以风险平价模型为基础，采用量化的方法构建FOF组合。但由于国内大类资产波动不对称且杠杆工具缺乏，需定性和定量相结合。由投资决策委员会定性确定大类资产的配置比例，由量化投资团队用量化方式将大类资产的配置比例进一步精细化，由金融工程组进行底层资产的选择，致力于挑出全市场最优秀的基金产品。　　FOF产品的双重费率问题一直为市场所诟病。杨德龙认为，尽管公募FOF产品可能存在双重收费，但由于FOF产品比普通单一基金更擅长择时，如果能够在波动较大的A股市场降低组...

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证监会副主席李超：严厉打击资管产品违规配资坚守资管底线

2016 - 09 - 09

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昨日，证监会副主席李超在中国证券投资基金业协会组织召开的“基金管理公司合规风控培训会”上表示，基金行业仍处发展初级阶段，行业机构要主动回归资管本源、坚守资管底线。下一步证监会将落实依法从严全面监管要求，继续做好完善制度供给等工作，严厉打击资管产品违规配资等触碰底线行为。　李超指出，公募基金行业成立18年来，总体发展平稳，运作规范，保持了稳定健康发展的良好势头。与此同时，行业仍处于发展的初级阶段，特别是在子公司和私募资产管理业务领域，还积累了较多问题和风险隐患。部分机构存在偏离资管本业，“诚实信用、谨慎勤勉”的受托责任履行不到位，缺乏持续长远规划等问题。李超强调，行业机构要主动回归资管本源、坚守资管底线，紧紧围绕投资者权益尽职履责，提升核心竞争力，梳理完善业务体系和组织架构。　下一步，证监会将落实依法从严全面监管要求，继续做好完善制度供给等工作。在规范基金管理公司及子公司私募资管业务方面，将严厉打击资管产品刚性兑付、违规配资、资金池等触碰底线的行为，严格限制子公司非标融资类、嵌套投资类业务，强化对结构化产品的监管。机构应在有效控制风险的前提下，围绕自身资源禀赋，审慎开展私募资管业务。

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汇丰银行前瞻G20杭州峰会四大议题：我们可以期待些什么？

2016 - 09 - 09

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由中国担任轮值主席国的二十国集团(G20)领导人第十一次峰会将于9月4日-9月5日在杭州举行。在峰会召开前，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌发表了一篇题为《G20杭州峰会我们可以期待些什么》（报告标题为“What to expect from the G20 summit in Hangzhou”），报告认为，与今年2月在上海举行的G20财长和央行行长会议时相比，即将在杭州召开的G20峰会，面临的棘手问题减少了，比如市场所关心的人民币汇率问题、经济增长风险和各国开启竞争性贬值等。报告认为，虽然7月经济数据不尽如人意以及对私人部门投资意愿的担忧仍在，但依靠财政扩张政策，中国国内的经济已经企稳，“硬着陆”的担忧已经消退。同时，在英国推出新一轮量化宽松政策后，英国退欧带来的短期影响有限。随着上述忧虑的消退，屈宏斌预计，中国可能会提出一些针对全球经济的中期议题，包括全球货币体系改革、对绿色金融的提议、改善基础设施投资等。同时，在奥巴马的总统任期即将结束之际，中国可能会尝试推进中美双边贸易协定。具体看来，上述报告前瞻的议题包括以下四大方面：全球货币体系：今年10月，特别提款权（SDR）货币篮子将正式纳入人民币。中国可能会希望借峰会召开的机会，在全球货币体系中推动SDR更广泛地使用；呼吁改革IMF，并且以更好的方式监测国际资本流动。过去几年，中...

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深港通业务实施办法征求意见：与沪港通基本保持一致

2016 - 09 - 09

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8月26日，深圳证券交易所发布通知，就《深圳证券交易所深港通业务实施办法(征求意见稿)》(简称“《实施办法》”)、《深圳证券交易所港股通投资者适当性管理指引(征求意见稿)》(简称“《适当性指引》”)以及与中国证券登记结算有限责任公司共同制定的《港股通交易风险揭示书必备条款(征求意见稿)》(简称“《必备条款》”)向社会公开征求意见。　　《实施办法》体例架构、规则表述与上海证券交易所(上证所)《沪港通试点办法》基本保持一致，深港通下的港股通《适当性指引》与沪港通完全一致。　　《实施办法》全文共六章一百二十四条，深股通交易方面，明确规定深股通标的股票范围和调入调出规则；交易申报方式、保证金交易和担保卖空的监管要求；每日额度计算公式以及达到额度上限时的处理方式；持股比例限制的相关安排等。　　此前，中国证监会主席刘士余与香港证券及期货事务监察委员会主席唐家成在北京共同签署的深港通《联合公告》明确，深股通的股票范围为市值60亿人民币以上的深证成分指数和中小创新指数的成分股，以及深交所上市的A+H股公司股票，共计881只。　　在此基础上，《实施办法》明确了市值筛选标准的计算方式、时点和适用情形。其中，市值标准以6个月为计算区间，并仅在指数样本股定期调整时执行。　　标的股票调整方面，《实施办法》规定，在指数成分股调整等情形下，深股通标的的...

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读懂基金季报：哪些信息一定要看

2016 - 09 - 09

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2016年基金第二季度季报已经陆续披露，每只基金的季报长达数十页，信息量较大，许多基金投资者对如何通过基金季报来分析基金的具体表现、投资管理能力犯难。基金季报是基金管理人对过去一个季度内基金运作情况的总结和说明，也是投资者了解和认识基金产品的重要渠道之一。通过阅读基金季报可以了解基金业绩好坏背后的原因，了解基金的投资策略以及下一个阶段的投资方向等。同时，结合基金实际运作情况也可以判断基金经理是否言行一致，投资策略的选择与实际的操作是否保持一致。下面就普通投资者如何阅读基金季报，从哪些方面来分析基金的具体表现，以及怎样通过季报的解读来决定基金组合调整等方面作简要的说明。首先看投资组合报告基金的投资组合报告主要关注资产组合结构、仓位水平、行业配置或券种配置、前十大重仓股或前五大债券等几个方面。以偏股型基金为例，资产组合结构揭示了权益类、固定收益、金融衍生品等资产占基金总资产的比重，通过考察各类资产持有比重的变动水平，可以了解到基金在大类资产配置上的特点；仓位方面，股票仓位水平的高低，可以让投资者了解基金的大致风险水平，也在一定程度上反映了基金对后市的看法；行业配置方面，可关注基金是否对于行业配置进行了大幅度的调整，增减行业是哪些，增减的方向反映出基金对于行业的预期态度；重仓股方面，可关注前十大重仓股占基金净值的比重，进而了解基金持股是否分散，有些基金前十大重仓股占基金净值占...

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上半年经济数据公布，GDP数据有哪些看点？

2016 - 09 - 09

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中国二季度GDP同比增长6.7%，预期6.6%，上半年国内生产总值340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%，预期6.6%，前值6.7%。此次是在中国实施研发支出核算方法改革后首次公布GDP。新的核算方法对GDP有何影响，收入增速能否跑赢GDP增速，民间投资增速能否企稳，一系列问题值得关注。　　新核算方法对上半年GDP增速影响只有0.02个百分点　2016年上半年，我国国内生产总值340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%，由于这是统计局采取新核算方式后第一次发布GDP数据，新方式对数据的影响成为大家关注的焦点。针对有分析认为这样的核算方式提高了相关数据，国家统计局新闻发言人盛来运在国新办举行的新闻发布会上表示，新数据重点主要是为了展示创新驱动对经济发展的贡献，对增长速度的影响并不大。　　“将R&D计入GDP的重大改革，是一个制度性的安排。”盛来运强调。近几年联合国公布了SNA2008新的国民经济核算体系以后，国家统计局一直在积极研究，并积极准备与国际标准接轨。再加上这几年我国尤其重视科技创新驱动发展战略的落实，推动大众创业、万众创新，所以为了更好地反映创新对经济增长的贡献，也为了与国际标准接轨，真正做到与其他国家数据具有可比性，国家统计局加大了这方面改革的力度，于上半年推出了新的核算方法。　...

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人民币对美元创近六年新低！对我们有何影响？

2016 - 09 - 09

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人民币近期波动一直很大，到底人民币贬值和老百姓有什么关系？将如何影响你的钱包呢？人民币贬值还会继续吗？由于市场预期全球新一轮量化宽松政策可能重来，受此影响人民币汇率近期大幅下跌。6月份以来，以英国公投意外退欧这一重要历史事件为导火索，全球外汇市场均出现明显波动。人民币对美元6月份贬值幅度约1.3%，今年上半年人民币对美元累计贬值2.67%。央行：继续实施稳健的货币政策　　中国人民银行7月4日公布了货币政策委员会二季度例会情况。会议决定，继续实施稳健的货币政策。央行货币政策委员会第二季度例会分析了当前国内外经济金融形势，认为当前我国经济金融运行总体平稳，但形势的错综复杂不可低估。世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期，国际金融市场风险隐患增多。央行提出，改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重，降低社会融资成本。关于人民币汇率问题，央行表示，将进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。人民币贬值这五类人很受伤　　可不要以为不出国门，人民币贬值就跟我们没有关系了，我们来看看人民币贬值与我们普通人有哪些关联吧。第一类：股民　　人民币贬值或伴随A股下跌　　有分析师称，历史上，人民币与A股走势多数存在高度相关。在人民币升值的大趋势下，人民币贬值或伴随着A股的下跌。两者有关联的原因是：一方...

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一文读懂英国退欧

2016 - 09 - 09

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进入中国农历的“猴年马月”以来，美联储会议、A股纳入MSCI指数等风险事件相继落地，而作为近期最后的海外风险大事件，英国退欧公投的关注度逐渐上升。北京时间6月24日，英国公投统计结果显示退欧派以51.9%的票数赢得胜利。英国为何要退欧？退欧公投之后形势将如何演化？对全球和中国金融市场将产生哪些影响？ 1. 英国和欧盟在历史上分分合合　　英国最早提议建立欧盟，却很晚加入英国最早于1946年提议建立“欧洲合众国”，但直到1973年才加入当时的欧洲共同体（欧盟前身），英国初始的入欧过程磕磕绊绊、并不顺利。　　 1975年英国首次举办退欧公投虽然在1973年成功加入当时的欧盟（欧共体），但英国与欧盟之间的关系并不“甜蜜”，在1975年英国举办了首次退欧公投。由于当时英国民众对留欧的支持度较高，英国最终继续留在了欧盟。时隔37年后，英国首相卡梅伦在2013年1月23日就英国与欧盟关系前景发表讲话，重提“退欧”公投话题。他声称如果欧盟不采取措施解决英国与欧盟之间的核心问题，...

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